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苏物期货：PTA上升空间不宜过度乐观

本周郑州PTA依然处于震荡态势，成交量与持仓量放大明显，但未能向上展开有效突破。主力合约TA805收于涂镀钢材8276元，较上周上涨94元。

现货市场上，PTA市场心态良好，价格继续上涨。中纤价格指数显示，本周PTA价格上涨180元，收于8100元/吨。作为粗对苯二甲酸的生产材料，对二甲苯（PX）和醋酸的走稳支撑了PTA价格。3月20日，CFR台湾/中国对二甲苯（PX）收盘价为1298..25美元/车身贴纸吨，上涨31美元；CFR远东醋酸现货价稳定在美元/吨。

虽然从盘面上看，PTA目前均线呈多头排列，上涨潜能较大，但是笔者认为， PTA目前并不具备大幅走高的基础，投资者对上升空间不可过于乐观。

首先，郑州库存压力仍处高位。截至3月20日，郑州仓单较上周减少3622张至39397张，有效预报800张，库存压力仍处高位。

其次，下游产品价格稳定，需求以观望为主。目前PTA下游聚酯及涤纶长丝等产品行情稳定，厂家看平心态较浓。中纤价格指数显示，目前涤短报价已经连续四周稳定在11550元/吨；长丝切片也一直稳定在元/吨。

再次，08年我国宏观环境整体上不利于纺织业发展。近期人民币升值步伐不减，对我国纺织品出口桥梁涂料造成了较大压力交1035计划落地，2月我我国贸易顺差大幅降低，仅为85亿美元。

第四，PTA与棉花的价差并未扩大。春节后，涤短与CCIndex（328）的价差一直稳定在元之间，若棉花价格继续回调，则价差有缩小的迹象。

第五，近期原油期价回调，显示短期原油走势具有很大的不确定，市场可能出现反复，对二甲苯（PX）若能否走稳是支撑PTA走势的重要因素。

最后，MEG（乙二醇全国生物基材料及降解制品标准化技术委员会秘书长翁云宣对中国化工报表示）价格基本回归理性，继续下跌的空间已经很小。1月份进口散装MEG（乙二醇）华东聚酯原料商会议报价从13100元快速下降到10400元/吨，现在已经基本稳定在9750元/吨。在聚酯价格稳定的前提下，走稳的MEG不再会为PTA的上涨打开空间（生产1吨聚酯需要0..86吨的PTA和0..34吨的MEG）。

所以，笔者认为，目前PTA并不具备大幅走高的基础，这无疑也是造成国产仪器仪表与进口产品差距的重要缘由但技术上的强势或许能支撑PTA向上展开一段突破，毕竟一直横盘整理的PTA经受住了前期商品市场暴跌的考验。

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