历史力证美股不怵加息恶性通胀才是牛市杀手

历史力证美股不怵加息 恶性通胀才是牛市杀手

历史力证美股不怵加息 恶性通胀才是牛市杀手

美联储主席耶伦在国会作证中再度展现鸽派姿态，她声称修改前瞻指引并不意味着锁定加息时间表，证词也令市场推迟对美联储首次加息的时间预期。受此影响，美元指数上演高台跳水，美股继续刷新历史新高、美债市场出现巨震，而金价则展开反击。　　MarketWatch专栏作家William Watts今日撰文指出，自美股突破长达3月的盘整区间后便一路上扬，纳指更是罕见10连阳，近期美联储耶伦国会证词再度引爆了市场对于加息问题的争论，历史走势表明，加息对于美股短期冲击在所难免，但不改市场中期趋势，加息绝非牛市杀手，恶性通胀才是终极Boss，因此投资者依然可以全力做多，无需担忧市场短期急拉是为了赶顶，短期拉升走势依然健康。

Watts写道，美联储主席耶伦周三在国会众议院发表证词。她复述了昨日在参议院银行业委员会的证词，并表示表示前瞻指引的改变意味着美联储希望考虑提高联邦基金利率。　　周二，耶伦在参议院银行委员会作证时表示，联邦公开市场委员会(FOMC)首先会在声明中弃用耐心一词，但改变前瞻指引不应该被解读为暗示货币政策委员会必将在两次会议里提高利率目标区间，强调这点是很重要的，股市对此报以热烈的回应，美国三大指数继续高歌猛进。　　Watts指出，美联储改变前瞻指引为最早在6月加息铺路，但耶伦证词可能暗示加息时间会推迟，美联储会在很长时间内扮演呵护市场的角色。　　他表示，耶伦在加息问题上继续打着耶氏太极，市场对于美联储升息问题分歧很大，萦绕在投资者心头的问题就是，一旦美联储扣动升息扳机，股市行情将如何演绎？　　一般而言，加息收紧市场流动性，对股市无疑是利空，但加息并非是牛市杀手，美国进入加息周期说明经济逐步向好，企业盈利增长，基本面改善将推动股市不断上扬，牛市中的加息并不会使得市场由牛转熊，恶性通胀才是不折不扣的牛市杀手。　　下面我们来看看S&P Capital IQ分析师Sam Stovall统计的美国股市在历次加息周期中的表现，可以说是涨跌互现，喜忧参半。忧的是，自1946年以来，加息周期中的首次升息的3个月内，标普500指数平均下跌1.5%，16次升息后有11次呈现下跌走势。喜的是，在加息过后的6个月内，标普500指数在消化加息短期利空过后10次实现上涨，平均涨幅达4.8%。加息对股市短期负面影响不容忽视　　Watts指出，从历史走势可以看出，加息绝非牛市杀手，但最坏的情况可能是通胀情况难以遏制，美联储大幅升息来对抗恶性通胀，届时牛市也将宣告终结。　　Interactive Investor投资主管Rebecca OKeeffe表示，自金融危机爆发以来，美国央行成了美国股债双牛的主要推手，美联储耶伦自就任以来一直悉心呵护着股市，但市场担心一旦流动性狂欢曲终人散，股市会否遭遇硬着陆。　　他认为，耶伦的工作重心就是保证市场能在多轮QE过后平稳过渡到加息周期，希望加息过程是渐近平滑的，她也一直给投资者吃定心丸，加息意味着美国经济强劲复苏，对美国股市是利好。　　国民银行全球市场主管Tony Bedikian认为，尽管历史走势有一定的指导意义，但背景与周遭环境不可同日而语，美国享受了多年的超低利率，其他主要经济体经济增长乏力，美联储一旦扣动加息扳机，美国股市前景依然难以预料，至少短期冲击是不可避免的。　　美国联邦基金利率期货显示美联储在今年9月前加息的概率是50%，质疑者认为通缩压力，全球政局动荡，经济增速放缓，美国经济能否一枝独秀等问题都将推迟美联储加息步伐。瑞银纽约证交所交易主管Art Cashin认为美联储今年加息的概率仅有五成，耶伦为自己留有较大的政策调整空间。　　RW Baird首席投资策略师Bruce Bittles称，耶伦重申了她对美联储政策的立场。美联储不会失信于民，他们不愿将自己置于过早加息然后立即降息的尴尬境地。　　Watts指出，市场在目前时点选择向上突破是非常明智的，现在是加息空档期，投资者宜全力做多，无需担忧市场牛市格局是否转变的问题，即使未来美联储加息，市场也仅会阶段性调整，杀死牛市的只有恶性通胀。

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