广发个股中远航运参股道达尔盈利获增厚

发布时间：2021-01-08 00:19:43 阅读：次来源：传动带厂家

事件:中远航运(600428)下属全资子公司拟以现金2.4亿元投资道达尔镇江(一阶段),且后续将以广州埃尔夫37%股权增资道达尔镇江(二阶段),两阶段实施完毕后持有道达尔镇江20%股权。公司测算投资道达尔(镇江)的内部收益率约为20.785%。

2015年公司投资收益有望增厚2.3亿元至2.8亿元.业绩增厚来源于:(1)广州埃尔夫37%股权转让评估增值2.2亿元至2.7亿元;(2)广州埃尔夫股权投资入股道达尔镇江(评估值4.23亿元),假设2015年8月31日完成,按照20.785%内部收益率测算,2015年约贡献投资收益约2500万元。

此外:2014年第一阶段投资2.4亿元入股道达尔获取投资收益约4300万元(平均内部收益率20.785%,前期收益率偏低,按照18%计算);但2013年埃尔夫已经贡献投资收益5000万元,因此此部分没有增厚业绩。

2016年及以后投资道达尔每年贡献投资收益约1.4亿元,增厚约8000万元。中远航运本次投资入股道达尔(镇江),投资回报率较高,对公司盈利基础起到较好增厚作用。

预计公司2014-2015年EPS为0.165元/股和0.235元/股,买入评级考虑到:(1)近期油价大幅下跌对公司成本端改善;(2)中国“一带一路”战略推动中国制造走出去有利于公司重大件运输业务;(3)公司持续推动底部造船战略,船队整体竞争力和盈利能力提升;我们继续给予公司买入评级。预计公司2014-2015年EPS为0.16元/股(其中四季度按照油价480美元/吨计算,燃油成本单季度降低约9000万元)和0.23元/股(公司营业利润4.6亿元,其中投资收益约3.3亿元)。

风险提示:燃油成本大幅上涨;航运市场复苏低于预期。

（责任编辑：HN666）

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