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广发个股平高电气特高压提振业绩

发布时间:2021-01-07 12:55:31 阅读: 来源:传动带厂家

13H1收入增长较快,净利润同比大幅扭亏为盈

公司13H1新签常规产品14.5亿元,实现营收15.10亿元,同比增长43.32%;归属于上市公司股东的净利润1.38亿元,去年同期为亏损5055.36万元;每股收益0.17元,基本符合预期。

毛利率大幅提升,费用控制良好

公司13H1毛利率为23.83%,同比提高10.55个百分点,主要是由于GIS产品中特高压等高毛利产品占比较大,毛利率上升明显。同时,公司以精益化管理为主线,上半年期间费用率为14.12%,同比下降5.18个百分点,费用控制良好,盈利能力有望不断增强。

受益特高压景气度,业绩持续改善

上半年公司完成了皖电东送特高压工程集中供货任务,淮南-上海线路的剩余5个间隔交付明显改善了上半年业绩。同时公司完成了浙北-福州特高压工程竞争性谈判,特高压景气度维持将充分保障公司未来业绩增长。

新产品和海外市场将成为重要增长极

公司通过增发开始生产部分差异化的中低压终端产品,有意打造完整产业链和全电压等级的开关航母。上半年公司多项新产品通过鉴定和试验。

同时,系统外和国际市场趋势向好,上半年公司签订了印度国家电网公司765KV总承包项目,并重点开拓巴西、南非等市场。新产品和海外市场将成为公司未来增长的重要一极。

不考虑资产注入,预计公司2013-2015年EPS分别为0.48元、0.67元、0.90元。考虑资产注入后股本摊薄影响,2013-2015年EPS分别为0.38元、0.54元、0.72元。参考可比公司估值水平,公司合理价值为12元,维持“买入”评级。

风险提示:

特高压审批及开工进度低于预期的风险。(广发证券(000776))

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